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INCLUSIÓN FINANCIERA
Ya en vigor la directiva MiFID contra conflictos de interés

Los asesores financieros colegiados solo tuvieron dos reclamaciones en 2018:casi todas van a bancos

Izda-dcha:María Eugenia Cadenas (CNMV), David Gassó (EAF), y Albert Ricart (EAF y colaborador del Estudio).

El año en que entró en vigor en España el endurecimiento de las normas contra el conflicto de interés en la información financiera (2018), los economistas asesores colegiados solo tuvieron dos reclamaciones. La gran mayoría van a banca y extranjeros.CNMV elevó su vigilancia sobre las entidades de servicios de inversión, pero siguen operando multitud sin autorización. Las empresas de Economistas Asesores Financieros (EAF) inscritas hasta hoy son 114 personas jurídicas y sólo 29 personas físicas.
Redacción 17 de diciembre de 2019 Enviar a un amigo
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En el informe presentado Empresas de Asesoramiento Financiero en España 2019” presentado por los economistas colegiados se indica que la novedad más relevante para los asesores financieros de la última directiva europea de mercados de instrumentos financieros (MiFID II) es que las empresas de servicios de inversión (ESI) deberán explicar a sus clientes de manera clara y concisa si el asesoramiento en materia de inversión es
independiente o no y por qué
(a fín de evitar conflictos de interés). La norma entró en vigor en España por el Real Decreto-ley 14/2018, de 28 de septiembre por el que se modifica el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores. Entre los requisitos para ese servicio independiente figuran el no aceptar ni retener honorarios, comisiones u otros beneficios monetarios o no monetarios abonados o 
proporcionados por un tercero o por una persona que actúe por cuenta de un tercero en relación con la prestación del servicio a los clientes (...) e informar a los clientes de los honorarios, comisiones o beneficios monetarios que se le hayan transferidos.
 Y a juzgar por las estadísticas de reclamaciones presentadas parece que la clientela es consciente de que la banca no presta servicios independientes, según fuentes del consejo editorial de Ibercampus.es.

El informe fue presentado en la sede del Consejo General de Economistas (CGE) el Estudio “Empresas de Asesoramiento Financiero en España 2019, con los principales indicadores sobre la actividad y evolución del sector. David Gassó, presidente de Economistas Asesores Financieros –órgano especializado del Consejo General de Economistas de España en materia de asesoramiento financiero–, y Albert Ricart, colaborador de este estudio, expusieron los datos recogidos en el informe en cuanto a patrimonio asesorado, tipo de cliente, y empleo del sector, entre otros. Los aspectos más destacados del mismo durante el acto fueron:

    El patrimonio asesorado por las EAF se ha incrementado en 2018 un 2,82%, pasando de 30.790 mill/€ en 2017 a 31.658 mill/€ en el pasado año. La facturación por asesoramiento se ha mantenido estable. Disminuyen los ingresos provenientes de entidades de crédito, en especial las retrocesiones, de modo significativo.

-        En el caso del cliente minorista, el patrimonio medio asesorado en 2018 fue un 19,14 % más que en 2017.

-        De las EAF inscritas en la CNMV, a 30 de noviembre de 2019, 114 son personas jurídicas y solo 29 personas físicas.

-        La EAF persona jurídica media en España en 2018 es una empresa que factura 375.295,90 €, con unos beneficios medios de 30.588,42 €, que invierte 180.306.50 € de fondos propios y da empleo a 3,21 profesionales de media.

-        Las cuatro primeras Empresas de Asesoramiento Financiero en España representan sobre el total del sector el 38,68% del volumen de facturación, el 81,30% de los beneficios y el 29,68% del empleo.

-        Existe un elevado grado de concentración en Madrid donde se agrupan más de la mitad de las EAFs (52%). 

En su exposición, David Gassó ha remarcado que “a la vista de los datos, el número de empresas de asesoramiento financiero dadas de alta, que hasta 2017 seguía una tendencia creciente, tiene en 2018 un punto de inflexión pasando de 171 a 158, lo que supone un ligero decrecimiento de casi un 8%”. Para Gassó, “la inviabilidad empresarial de algunos proyectos en el entorno regulatorio más exigente, la fusión o adquisición de empresas del mismo sector, la reconversión en otro tipo de ESI para poder prestar más servicios y el parón de nuevas autorizaciones por la incertidumbre asociada al proceso tardío de transposición que ha sucedido en España, pueden ser algunos de los motivos del giro en la tendencia creciente que han experimentado las Empresas de Asesoramiento Financiero en el pasado año”.
 
No obstante, pese a esta ralentización en las altas de nuevas entidades, según pone de manifiesto el estudio, en cuanto al patrimonio asesorado por las EAFs, este se incrementa en 2018 un 2,82% respecto de 2017, debido fundamentalmente a que el patrimonio asesorado procedente de clientes minoristas se incrementó en 2018 un 13,03%, lo que compensa la disminución del 1,46% del patrimonio procedente de clientes no minoristas. En este aspecto, el mercado de clientes minoristas es el que arroja mejores cifras. Así, durante 2018, el patrimonio medio por EAF procedente de clientes minoristas aumenta en 22,33% frente al incremento del 6,64% del patrimonio vía clientes no minoristas. Asimismo, el patrimonio medio asesorado por cliente aumenta un 19,14% en el caso de los clientes minoristas y disminuye un 15,11% el relativo a clientes no minoristas.
 
Según Albert Ricart, “la EAF persona jurídica media en España en 2018 es una empresa que factura 375.295,90 €, con unos beneficios medios de 30.588,42 €, que invierte 180.306.50 € de fondos propios y da empleo a 3,21 profesionales de media”. En relación a las principales ratios de las EAF personas jurídicas –114 frente a 29 EAF personas físicas–, Albert Ricart ha afirmado que “en el periodo 2017-2018 se observa una evolución negativa respecto a facturación (-11,53%), beneficios (-8,69%) y número de empleados (-2,19%), aunque se produce un incremento en los fondos propios de un 1,64%”. No obstante, “las cuatro primeras Empresas de Asesoramiento Financiero en España, que representan el 2,5% del total, concentran el 38,68% de la facturación, el 81,30% de los beneficios y el 29,68% del empleo del sector”. 
 
Otras conclusiones que pueden extraerse del Estudio son:
 
  • La aprobación de poder contratar agentes, aunque solo sea para promocionar los servicios, abre la vía a mayor flexibilidad de costes que facilite el crecimiento orgánico.
 
  • La disminución de las retrocesiones percibidas como fuente de ingresos apuntan hacia un enfoque más centrado en el servicio al cliente que a compartir ingresos de comercialización de productos por las recomendaciones emitidas, lo que abre la puerta a mejorar la diferenciación de la EAF del resto de Empresas de Servicios de Inversión que sí comercializan productos, entre ellas las Agencias y Sociedades de Valores y las Gestoras de IICs, además de las entidades bancarias.
 
  • Las EAF en sus 10 años de vida apenas han tenido reclamaciones de clientes. En concreto, en 2018 han tenido únicamente dos reclamaciones y en 2017 ninguna. Los bancos son las entidades que más reclamaciones tienen (por encima del 80%). Todas las ESIS suman el 6,6% de las reclamaciones en 2018, correspondiendo a los economistas colegiados de la EAF solo el 0,2% (2 reclamaciones), según el detalle del cuadro y gráfico que siguen.

 
  • Aunque la CNMV ha incrementado la vigilancia sobre las entidades que prestan servicios de inversión sin tener la autorización para ello, sigue habiendo multitud de figuras que ejercen el asesoramiento financiero sin la necesidad de autorización administrativa ni de soportar los costes vinculados a las exigencias de cumplimiento normativo. En muchos casos, cabe decir que lo hacen de forma legal, al amparo de las excepciones normativas que la propia ley admite, curiosamente. Sería deseable para el sector que en todos aquellos otros casos, fuera de la ley, se aplicara con rotundidad la normativa vigente en materia de sanciones. 
 
Revista EAFInforma nº 22
 
Por otro lado, durante el acto se ha presentado el número 22 de la revista EAFInforma que edita Economistas Asesores Financieros del Consejo General de Economistas y que en esta ocasión se centra en las finanzas conductuales, aspecto determinante a la hora de invertir. En la presentación han participado varios de los autores de los artículos incluidos en la revista, entre ellos, María Eugenia Cadenas, coordinadora de educación financiera del departamento de Estrategia y Relaciones Institucionales de la CNMV; Ana Fernández, socia fundadora de AFS Finance Advisors, EAF, S.L.; Álvaro Senés, subdirector de Asesoría Jurídica de Andbank España, S.A.U; José Antonio Vicente, director general de Universal Business Systems, y Sandra Fanegas, del departamento de desarrollo de Negocio de Gesconsult. Durante la presentación se ha puesto de manifiesto que en cada una de las fases del proceso de inversión –selección del producto, contratación y seguimiento del mismo– se dan distintos sesgos que es importante que el inversor conozca para poder mitigarlos, tal y como describe también la guía editada por la CNMV, Psicología para inversores, en la que han colaborado varios de los autores de la revista EAFInforma. 
 
El Consejo General de Economistas coordina y representa en los ámbitos nacional e internacional a todos los Colegios de Economistas y de Titulares Mercantiles de España, y ordena y defiende el ejercicio profesional de sus colegiados. En la actualidad hay 55.000 colegiados entre los 47 Colegios existentes.
 
Economistas Asesores Financieros (EAF): El Consejo General de Economistas creó EAF en 2008, para coordinar la actividad de los economistas en el ámbito del ejercicio profesional del Asesoramiento Financiero en materia de inversión tras la transposición de la Directiva MiFID a la normativa española.

En la actualidad, EAF-CGE es la entidad más representativa del sector y está integrado por 118 EAFI, lo que supone cerca del 83% de las 143 Empresas de Asesoramiento Financiero inscritas en la CNMV.
 

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